浙商期货：沪铜关注52000一线压力，持空头思路

发布时间:04-12 | 作者:春华再生资源回收利用 | 来源:http://www.chunhuahuishou.com| 105:次围观

[操作建议]

2013年精炼铜产量跳增13.6%

中国是大多数金属的最大生产国和消费国，2013年的精炼铜产量为684万吨，增幅略高于2012年的11%。

中国12月精炼铜产量降至616,038吨的三个月低位，较11月创下的纪录高位654,803下降5.9%，不过较上年同期增加7.1%。

一些大冶炼厂可能早前已经差不多达成全年目标，所以12月就不用冲产量， 12月产量下降可能也由于数据调整。

有消息称，2013年的产量数字因重复计算而被浮报。

[深度剖析]

影响铜行情的因素总结来说就两点：货币政策与供需面

货币政策： QE

供需面 ：影子库存

这两点，笔者在评论中一直在强调

目前在中国国内的铜精矿库存巨大

在产能过剩的大环境下，铜价坚挺，很容易判断是金融属性导致的。去年，全球精铜矿产能全面释放， ICSG预计2014年全球矿山产出增长11.4%，供应增加速度明显超过需求。

在供应端不断改善的情况下，铜市逆整个商品周期的上涨是不正常的，除了中国的金融属性影响之外，欧美的超低利率水平也是问题的根源之一，上周提到影子仓库问题正是低利率所导致的，从去年6月份，伦敦金属交易所的铜库存从65万吨规模骤降至目前不到35万吨，几十万吨铜库存神奇注销，在下游现货需求无从解释的情况下，只能认为，市场存在另外一只隐形之手。

铜融资升温，导致铜需求旺盛的表象，这少不了外资银行的贴心一条龙服务，

铜存放成本剧增导致其货源开始转移流入拥有的影子仓库，这使得市场变得极为不透明，2014年铜市最大的风险也来源于此。

在正常情况下，影子库存可能助推价格的表观数据显示，因为交易市场看到库存水平在下降，但是实际情况绝非如此。

下一重大事件当属美联储会议，将于1月28-29日召开下次政策会议。

利率上升导致铜大佬们不得不在市场上抛售铜的故事即将拉开帷幕。

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