宏源期货:美就业市场继续改善铜价弱势反弹

发布时间:04-12 | 作者:春华再生资源回收利用 | 来源:http://www.chunhuahuishou.com| 85:次围观

    要点

    1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业复苏受阻。

    2、各国政策取向:美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元,QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。

    3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

    4、其他指标验证:美元指数延续整理态势。黄金白银弱势反弹。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000点的关键支撑位大幅反弹后整理,房地产板块反弹后整理,可能与放松价格管制有关。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。

    5、现货价格:2月7日,上海电解铜现货报贴水150元/吨至贴水50元/吨,平水铜成交价格50880-50930元/吨,升水铜成交价格50980-51080元/吨。沪期铜节后首个交易日企稳,远月合约表现较为强劲,市场部分参与者未回归市场,交投有限,中间商换现意愿一般,现铜贴水小幅收窄,市场流通多为湿法与标准品牌铜,进口铜逐步调降贴水出货,但好铜货少价挺,尤其贵溪品牌独树一帜,部分下游节后补库,但整体成交匮乏,不过市场多对下周升贴水状况持乐观态度。

    6、近期重要经济数据:今日无重大经济数据公布。

    7、重要行业新闻:印尼能源和矿业资源部周三称,该国计划2014年产铜640,000吨,高于2013年的450,000吨。

    小结:

    上周五,美国新增非农就业人数11.3万人,不及预期的18万人,但是好于12月的7.3万人。在劳动力参与率小幅提高的情况下,美国失业率下滑至6.6%,表明美国就业市场取得实质性的改善。这将增加美联储缩减QE规模的决心。近期公布的中国PMI指数表明制造业复苏缓慢,呈现疲态。铜交易所库存不断回落,但是价格却难上行,说明显性库存的影响趋弱。整体上,铜价依旧处于弱势格局中,反弹空间有限。策略上,前期建议的52500之上的空单滚动操作,逢低减仓,逢高补回,51000之下不追空。

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